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  • 教育公司一周股市風云:好未來季報虧損股價仍一度創歷史新高,港股教育公司估值處低位

    2021-10-19 15:50 大盤指數 admin

    教育公司一周股市風云:好未來季報虧損股價仍一度創歷史新高,港股教育公司估值處低位

    華夏時報()記者 于玉金 北京報道

    2020年,教育行業尤其是在線教育公司備受矚目,疫情讓諸多線下活動停擺,卻令在線教育公司卻迎來了難得的發展機會,一級市場上,在線教育公司的融資消息也并沒有停止過,許多頭部公司估值也持續高漲。不過二級市場上的數據或許更能準確反映教育行業尤其是在線教育公司的真實發展情況。

    過去一年,已上市的教育公司中,有公司游走退市邊緣,有公司回港二次上市,有公司獲得資本青睞,股價持續上揚,市值創新高。凡是過往,皆為序章,《華夏時報》記者梳理出中國教育公司市值Top10排行榜,從中可以一覽中國教育公司新一年在二級市場的風采。

    在過去的一周,由于南下資金瘋狂涌入,港股教育公司在股價上都有一定上揚,接連發布季報的中概股教育雙巨頭新東方和好未來的股價則表現不一;2020年多災多難的跟誰學則在本周迎來股價上漲的高峰,創2020年10月下旬以來的新高;而在本月底將面臨控股股東解禁的中公教育在本周五卻漲停。

    穩定的市值前四,中公教育在A股一枝獨秀

    在過去一周,盡管各個公司股價有所波動,但市值前四仍是依次為好未來、中公教育、新東方、跟誰學,市值分別為456億美元(折合人民幣2955.336億元)、2307億元、288億美元(1866.528億元)、219億美元(1419.339億元)。

    教育公司一周股市風云:好未來季報虧損股價仍一度創歷史新高,港股教育公司估值處低位

    值得關注的是,中公教育在A股一枝獨秀,成為唯一一家擠入市值前十的教育公司,當然這與教育公司多去美股、港股上市有關,也與中公教育的低調有關。

    “悶聲發大財”是對中公教育最好的寫照。盡管在一二線城市還有人并不了解中公教育,但在“萬般皆下品,唯有公務員高”的下沉市場,中公教育則大名鼎鼎。中公教育主營業務橫跨招錄考試培訓、學歷提升和職業能力培訓等3大板塊;公務員序列收入長期占據其總收入的半壁江山。

    這家成立于2010年2月的低調公司用不到十年的時間證明了自身實力。2019年2月,中公教育通過借殼亞夏汽車在深交所上市,變身“公考第一股”;2019年9月26日,中公教育市值達到1010億元,成為繼新東方、好未來后第三大市值超千億元的教育公司;2020年7月15日,中公教育的市值更是飆升至2000億元,超越新東方站上教育行業市值第二位。

    而中公教育2020年中報業績卻與市值狂飆突進背道而馳,因公務員省考聯考延后了近 4 個月,上半年其他招錄考試也有一定程度的延期,在協議班占比較高的情況下,考試延期使得中報的收入確認水平與實際經營情況發生了較大背離,2020年中報由盈轉虧,完成借殼上市時簽訂的對賭協議壓力也隨之增大。

    此后,隨著招錄考試全面恢復,招生及教學也整體回歸常態,上半年因考試延期積壓的待確認收入在三季度獲得部分釋放。穩就業政策主導下的公職擴招使也使中公教育發展更加強勁,市場占有率進一步提升,在彌補上半年虧損之后,2020年前三季度凈利潤為13.21億元。更為重要的是,中公教育提前完成了重組上市時的3年累計業績承諾,完成了對賭。

    在本周五(1月22日),中公教育股價漲停,報37.41元/股。不過,在1月31日,中公教育將迎來解禁,對于股價的影響則需進一步觀察。

    教育雙雄季報一盈一虧股價相左,跟誰學股價迎來上漲高峰

    在本周,南下資金參與熱情高漲,低估值的港股教育板塊普漲,宇華教育、天立教育、中教控股、中國東方教育、新東方在線5家港股教育公司股價周漲分別為3.98%、5.38%、14.71%、14.92%及18.03%。

    教育公司一周股市風云:好未來季報虧損股價仍一度創歷史新高,港股教育公司估值處低位

    在美國進入拜登時代的影響下,中概股整體表現良好。周四(1月21日),中概股在線教育板塊表現強勁,好未來漲超15%,早盤一度漲超20%達到84.41美元刷新歷史新高,網易有道漲幅為14.9%;新東方漲6.59%。

    從整周來看教育公司在美股股價表現,新東方成為唯一一家股價下滑的公司。

    北京時間1月22日,新東方公布了2021財年Q2財報(2020年9月1日-2020年11月30日),營收為8.88億美元,同比增長13.1%,凈利潤為5390萬美元,同比增長0.9%。

    此外,本財季,新東方學生報名人數約為4183100,同比上升10.4%。截至2020年11月30日,學??倲禐?17家,與去年同期相比凈增20家;學校及學習中心總數達1518家,與去年同期相比凈增214家,與上季度相比凈增46家。

    “本季度隨著國內疫情得到有效控制,新東方大部分城市的業務恢復進度良好,不僅學校和學習中心逐步重開,而且秋季學期的業務也回到正軌,并取得令人鼓舞的業績?!毙聳|方董事會執行主席俞敏洪表示。

    俞敏洪還表示本季度新東方凈收入符合預期,同比增長13.1%?!爸饕蚴亲鳛橹饕鲩L動力的K12中小學全科教育業務,同比大幅增長約26%,其中,中學業務同比增長27%,小學業務同比增長約24%;受海外疫情及旅游限制的持續影響,出國考試業務同比下降29%,留學咨詢和游學業務合計同比上升6%?!?/p>

    但是這似乎并不符合資本市場的預期,新東方1月22日收盤報169.11美元,下滑7.52%;較1月15日收盤的172.81美元下滑2.14%。

    與之相反的是好未來,好未來在更早一日的1月21日發布2021財年Q3(2020年9月1日-11月30日)未經審計財務報告,報告期內,好未來的營收由上年同期的8.29億美元同比增長35%至11.19億美元,歸屬于好未來的凈虧損為4360萬美元,上年同期實現凈利潤1960萬美元。

    在上個財季由虧轉盈后的好未來新財季又虧損了。虧損的重要原因在于銷售與營銷費用的增加,2021財年Q3好未來銷售和營銷費用為4.21億美元,同比增長120.3%,上年同期該數據為1.900億美元。

    好未來首席財務官羅戎表示 :“在第三財季,政府采取了各項嚴密有效的疫情防控措施,國內的經濟形勢逐步恢復,我們也很高興地看到公司本季度各項業務發展符合之前預期?!?/p>

    而資本市場確實也給出了好未來相對正面的反饋,盡管周五以下滑2.61%的76美元收盤,但整周股價仍上揚15.85%。

    有意思的是,在美股,參與大班直播課賽道競爭的教育公司股價均上揚,除好未來以外,網易有道本周股價上揚27.61%,跟誰學則上漲54.36%成為本周市值前十名中股價上漲最多的教育公司。

    多家在線教育公司市盈率為負,港股教育公司估值低

    在市值前十的教育公司中,由于好未來、跟誰學、新東方在線、網易有道等凈利潤為負則市盈率也為負值,其中,以好未來的-1229為最。

    教育公司一周股市風云:好未來季報虧損股價仍一度創歷史新高,港股教育公司估值處低位

    對于教育公司估值是否存在一定泡沫的提問 香頌資本執行董事沈萌在接受《華夏時報》記者采訪時分析認為:“好未來這樣的股票,美國投資者并不熟悉,所以交易該股的多數都是內地背景的投資者或是少數外國投機客,因此其估值不具公允性。無論是在線教育、還是課堂教育,都可以通過包裝來操作,所以最終還要回到業績和成長性,概念再熱、業績和成長性不理想也是垃圾?!?/p>

    “市盈率不存在健康與否,是和投資者對其成長預期相關聯,也沒有合理區間,少數人高度控盤的企業市盈率可能和市場預期極佳的企業市盈率接近,因此估值是否合理還要看企業基本面、成長性、交易活躍、流通股分布等多方面指標?!鄙蛎冗€表示。

    而上述四家教育公司則或多或是都加大了營銷而導致虧損。好未來、跟誰學、網易有道這則均在大班直播課賽道“燒錢血拼”,試圖通過加大營銷投放而獲得更多的用戶。隨著中紀委發布《企業主體是誰 資本大規模介入引發哪些問題 如何加強監管 資本漩渦下的在線教育》文章,指出一系列問題后,在線教育公司目前也是風聲鶴唳。

    在港股市場,教育公司的估值則相對平穩,市盈率多數都在40倍-60倍之間。

    天風證券分析師劉章明認為,教育作為港股特色板塊有望迎來積極表現。

    “估值低增速高,目前港股教育2021年平均估值僅為14xPE,平均業績增速25%+,性價比顯著;具有可見的成長性,現金流好,港股學歷教育具備較為清晰的擴張及增長節奏,同時預收賬款帶來充沛現金流;政策預期企穩并改善,高職擴招及獨立學院加速專設帶動高教內生,鼓勵優質民辦營造健康穩健發展環境;新東方回歸、華夏視聽等公司入通等進一步豐富可選范圍,板塊已涵蓋學歷/非學歷,K12/職教,線下/線上、學科/藝術等全品類,板塊效應漸強?!眲⒄旅鞣治?。

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