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    2021-10-23 14:14 熱門資訊 admin

    智通財經APP獲悉,萬和證券發布研究報告稱,航天電器(002025.SZ)主業訂單飽滿,業績有望加速釋放。預計公司2021、2022、2023年歸母凈利潤分別為6.07、8.08、10.35億元,EPS分別是1.42、1.88、2.41元/股,對應PE34、26、20倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。

    萬和證券指出,公司是國內高端連接器、微特電機、繼電器和光通信器件行業的重點骨干企業,70%以上的產品銷售給航天、航空、電子、艦船、兵器等領域的高端客戶,軍品基本覆蓋全部軍工裝備領域,民品以通訊、石油、軌道交通、電力、安防、新能源汽車、家電市場配套為主。

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    萬和證券主要觀點如下:

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    聚焦高端元器件市場,迎來發展機遇。2021年一季度,公司實現營業收入11.19億元,同比增長47.22%,實現歸母凈利潤1.19億元,同比增長62.90%,剔除2020年疫情低基數影響,與2019年同期相比,復合增速達23.52%。公司是國內高端連接器、微特電機、繼電器和光通信器件行業的重點骨干企業,70%以上的產品銷售給航天、航空、電子、艦船、兵器等領域的高端客戶,軍品基本覆蓋全部軍工裝備領域,民品以通訊、石油、軌道交通、電力、安防、新能源汽車、家電市場配套為主。受益于航天防務裝備的放量以及5G等新一代信息技術發展,公司高端元器件市場保持較快增長。

    訂單飽滿促使存貨大幅增加,業績釋放未來現金流有望轉正。公司主業訂單飽滿,為保障產品交付,公司適度加大了存貨儲備,并相應增加了經營活動現金流出。一季度公司存貨余額高達約8.27億元,較年初增長32.21%,經營性活動凈現金流流出3.31億元,同比增長18.8%。隨著訂單的交付,萬和證券預計2021年公司業績有望加速釋放。

    擬定增約14.31億元,解決產能瓶頸問題。公司目前的主要經營瓶頸是生產能力還不能滿足市場需求,公司擬非公開股票發行募資不超過14.31億元用于特種連接器、特種繼電器產業化建設項目、年產153萬只新基建用光模塊項目、年產3976.2萬只新基建等領域用連接器產業化建設項目、貴州林泉微特電機產業化建設項目、收購航天林泉經營性資產、以及補充流動資金。如本次非公開股票發行募集資金到位并順利實施,預計產能將有較大幅度改善,公司的盈利能力和綜合實力也將顯著增強。

    風險提示:軍用需求不及預期,民用市場拓展不力,原材料價格波動等。

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